Падение доллара не станет устойчивым падением

Финансы и экономика | Buttonwood

Доллар держится на двух столпах силы

20 июля 2023

T БЕСКОНЕЧНЫЕ очереди, заполненные американским акцентом, за пределами Dishoom, сети престижных британских карри-хаусов, получившей международную известность благодаря TikTok , расскажите историю, которую может подтвердить любой, кто недавно побывал в Париже, Риме или Токио: доллар силен. Американские туристы спешат воспользоваться скидками на отпуск в фунтах стерлингов, евро и иенах.

Послушайте эту историю. Наслаждайтесь аудио и подкастами на iOS или Android.

Ваш браузер не поддерживает элемент

Тем не менее, те, кто забронировал заранее, получат самые большие скидки. Доллар по-прежнему силен по меркам последних двух десятилетий. Но с момента своего пика в сентябре он упал на 13% по отношению к корзине валют. Распродажа ускорилась на прошлой неделе, когда доллар упал на 3% — большой шаг для валюты. Индекс dxy , который измеряет валюту по отношению к шести другим, находится на самом низком уровне с апреля 2022 года, сразу после того, как Федеральная резервная система начала повышать процентные ставки.

Недавнее ослабление является приятной новостью для тех частей мира, особенно для развивающихся стран, которые полагаются на финансирование в иностранной валюте. Выпуск долларовых облигаций на развивающихся рынках достиг 11-летнего минимума в 2022 году. Пограничные рынки — самые маленькие, наименее ликвидные и часто самые бедные из таких рынков — в прошлом году выпустили долларовых облигаций на сумму менее 10 миллиардов долларов по сравнению с 30 миллиардами долларов в 2021 году. Чтобы понять почему, рассмотрим, что стало причиной падения. Недавняя распродажа была вызвана американскими данными по инфляции, опубликованными 12 июля, которые показали, что потребительские цены выросли всего на 3% в годовом исчислении в июне, что все еще выше целевого показателя ФРС в 2%, но является самым низким показателем за последние два года и ниже ожиданий аналитиков. Теперь инвесторы задаются вопросом, собирается ли ФРС объявить о победе в борьбе с инфляцией.

Другая причина недавнего снижения заключается в том, что инфляция падает медленнее за пределами Америки, особенно в Великобритании и еврозоне. Даже в стране с низкой инфляцией, Японии, потребительские цены выросли на 3,2% в годовом исчислении в мае — выше, чем в Америке месяцем позже. Центральным банкам в таких странах, возможно, предстоит еще много борьбы. Более высокие ставки переведут инвестиции из долларовых активов в валюты с более высокой доходностью.

Третья причина снижения – средний рост в Америке. страна ВВП , как ожидается, увеличится на скромные 1,3% в этом году. Стивен Джен, ныне работающий в компании по управлению активами Eurizon Capital, впервые выдвинул идею «долларовой улыбки» пару десятилетий назад. Теория предполагает, что, когда Америка опережает мир, доллар укрепляется по мере притока инвесторов. Но валюта также может укрепляться, когда крупнейшая экономика мира находится в упадке, поскольку депрессивная американская экономика представляет угрозу для глобальной финансовой стабильности. Это, как ни парадоксально, увеличивает спрос на безопасные казначейские облигации страны. Г-н Джен сегодня видит вялый рост американской экономики, который ставит ее в середину улыбки, как признак грядущей слабости доллара.

Однако вряд ли эти движущие силы сохранятся. Каждый из них может внезапно развернуться, что приведет к очередному укреплению доллара. Если, например, инфляция в Америке окажется более жесткой, чем ожидалось, и перестанет снижаться так быстро, политики ФРС ясно дали понять, что они будут готовы продолжать агрессивно повышать процентные ставки. Более того, все еще возможно, что экономика Америки замедлится под тяжестью более высоких процентных ставок, несмотря на поразительную устойчивость, которую она демонстрировала до сих пор.

Действительно, может оказаться, что другие богатые экономики просто отстают от Америки на несколько месяцев. В 2021 году цены в США росли быстрее, чем в других странах, а в следующем году ФРС начала повышать процентные ставки раньше, чем большинство центральных банков. Последние данные по инфляции в Великобритании, опубликованные 19 июля, показали, что цены в июне выросли на 7,9% в годовом исчислении, что ниже прогноза в 8,2%. Независимо от того, считает ли инвестор, что всплеск инфляции был вызван временным всплеском факторов со стороны предложения или является результатом денежной и фискальной щедрости, он будет думать, что существует большая вероятность того, что инфляция где-либо еще будет следовать нисходящей тенденции в Америке. Если это действительно произойдет, денежно-кредитная политика в Америке и остальном мире будет выглядеть более похожей.

Глобальная ситуация также будет похожа на ту, которая наблюдалась — за исключением последних лет — после резкого роста доллара в конце 2014 года и на протяжении всего 2015 года. Сейчас, как и тогда, американская экономика сильнее, чем ее конкуренты, и американские акции более популярны, чем акции других стран. Имея эти два столпа силы, трудно себе представить заметно более слабый доллар.0043
Может ли что-нибудь лопнуть пузырь? (4 июля)
Американцы любят американские акции. Они должны искать за границей (26 июня)

Также: Как колонка Баттонвуда получила свое название

Эта статья появилась в разделе «Финансы и экономика» печатного издания под заголовком «Неудача с долларом»

• Ваш работодатель (вероятно) не готов к искусственному интеллекту
• Сколько проблем в экономике Китая?
• Падение доллара не станет устойчивым падением
• Доминирование крупных технологий нарушает логику пассивного инвестирования Издание от 22 июля 2023 г.

  Откройте для себя истории из этого раздела и многое другое в списке содержания

  Ознакомьтесь с изданием Повторно используйте этот контент

  Желтые велосипеды, выигравшие Тур де Франс — праздничные велосипеды победителей с 2010 г. по настоящее время с рейтингом

  Когда гонщик берет майку лидера на Тур де Франс, команды и механики быстро отмечают это достижение специальными велосипедами и аксессуарами. Пока мы ждем нашего победителя 2023 года и желтого велосипеда, на котором они будут ездить по Елисейским полям, мы оглядываемся назад на некоторые из велосипедов, выигравших Тур де Франс за последнее десятилетие.

  Среди многих привилегий победы в Тур де Франс есть возможность прокатиться по Парижу на специальном желтом велосипеде, который соответствует желтому майо, иногда с бокалом шампанского и часто в довольно неторопливом темпе. Это потому, что последний этап почти всегда представляет собой шествие, если только у организаторов нет хитрости в рукаве, как в той знаменитой гонке на время этапа 21, которую выиграл Грег Лемонд в 1989. 

  Команда Sky/Ineos выиграла Тур де Франс семь раз с 2010 года, так что, по общему признанию, этот обзор – это что-то вроде пинарелло-фестиваля. Но, тем не менее, кто из мотоциклов, выигравших Тур де Франс, вам нравится больше всего? Давайте пройдемся по ним… 

  Альберто Контадор (2010)

  Альберто Контадор выиграл Тур де Франс в 2007 и 2009 годах, а первоначально «выиграл» Тур в 2010 году, но был лишен титула после провала допинг-теста.

  Я порылся в архивах и наткнулся на яркое специальное издание Specialized S-Works, на котором ездил Контадор в 2010 году, с изображением самого человека на верхней трубе.

  Если вы не заметили это изображение, вы все равно узнаете, что это его имя, благодаря красным наклейкам с надписью «Контадор» на стойке сиденья, подседельной трубе, перьях сиденья и перьях цепи.

  Что касается некоторых компонентов: Contador использовал групсет SRAM и колеса Zipp с желтыми наклейками, а также шатуны и шток Specialized, окрашенные желтой краской.

  Кадел Эванс (2011 г.)

  > Как видно на Тур де Франс — доступные* профессиональные гоночные велосипеды

  В 2011 году Кэдел Эванс представил кастомный желтый мотоцикл для финального этапа Тура, и он не разочаровался, представив BMC Teammachine SLR01.

  SLR01 был флагманской моделью BMC, а велосипед Эванса был укомплектован Shimano Dura-Ace Di2, измерителем мощности SRM, выносом EA90 и рулем Easton EC90 с желтой лентой на руле, а также комплектом карбоновых колес Easton с желтыми наклейками.

  Последние штрихи: педали Speedplay и желтое седло Fiziki Antares.

  Bradley Wiggins (2012)

  > Велосипеды Тур де Франс 2023 года — ваш исчерпывающий путеводитель

  На протяжении всего Тур де Франс 2012 года Team Sky выступала на Pinarello Dogma 2, но Виггинс переключился на Pinarello Dogma 65. 1 Think 2 для финального этапа. Это было обнародовано перед Туром.

  Конструкция рамы была похожа на Dogma 2, с фирменной волнистой вилкой и перьями сиденья Pinarello, но в 65.1 использовалось углеродное волокно 65Ton HM 1K, которое, как говорили, было более жестким, реактивным и легким.

  Установка Виггинса включала групсет Shimano Dura-Ace Di2 7970, передние звезды Osymetric, колесную пару Shimano C50 и кабину PRO с желтой полосой.

  Крис Фрум (2013 г.)

  Как и Виггинс, желтым велосипедом Криса Фрума, изготовленным на заказ, был Pinarello Dogma 65.1 Think 2. Он ездил на Dogma с желтым акцентом во время своего пребывания в желтом майке, но поменял его на эту полностью желтую сборку для финального этапа.

  Но, в отличие от Виггинса, Фрум выбрал черную ленту, седло и педали, не зацикливаясь на желтом.

  Винченцо Нибали (2014 г.)

  Компания Specialized доставила этот модифицированный асфальт для победителя Тур де Франс 2014 года Винченцо Нибали для финального этапа гонки. Однако они избегали очевидного пути покраски всего в желтый цвет и сочетали черный базовый цвет с желтыми декалями и графикой.

  Corima поставила колеса с желтыми наклейками, соответствующие раме. Look сделал то же самое с педалями, а Campagnolo поставил желтые колпаки для механического групсета Super Record. FSA изготовила желтый вынос, руль и подседельный штырь, чтобы добавить их в сборку. Желтая лента дополняла велосипед.

  Он немного менее яркий, чем полностью желтые велосипеды Pinarello Dogma, на которых Брэдли Уиггинс и Крис Фрум ездили в 2012 и 2013 годах соответственно.

  Крис Фрум (2016)

  > Победитель Тур де Франс 2016 года Крис Фрум едет на желтом Pinarello в Париж

  Крис Фрум выигрывал желтую майку на Тур де Франс три года подряд: 2015, 2016, 2017. выбрал одну из его трехлетней победной серии — Pinarello Dogma F8.

  Dogma F8 был почти идентичен велосипеду, на котором Фрум ездил в 2015 году. Это был первый аэродинамический шоссейный мотоцикл итальянской компании, разработанный совместно с Jaguar, партнером Team Sky, и ставший основным гоночным мотоциклом команды.

  Все желтые велосипеды Фрума были украшены мотивом носорога на верхней трубе, намекающим на его корни и его поддержку Unite for Wildlife, благотворительной организации, которая была создана, чтобы положить конец незаконной торговле дикими животными.

  Остальная часть мотоцикла тоже была обычной, с групсетом Dura-Ace Di2 и его любимыми передними звездами Osymetric, колесами Dura-Ace C50 с шинами Continental, рулем и выносом PRO PRO.

  Герайнт Томас (2018)

  > Pinarello Dogma F10 X-Light Герайнта Томаса

  Это Pinarello Dogma F10 X-Light, на котором Герайнт Томас выиграл изнурительную гонку Тур де Франс 2018 года.

  Dogma F10 X-Light был примерно на 60 г легче, чем стандартный Dogma F10, благодаря немного более дорогому углеродному волокну, но у него были те же профили труб, что и у стандартного велосипеда.

  У Томаса был цельный руль Talon, изготовленный компанией Most, бренд компонентов, принадлежащий Pinarello, и он выбрал вынос длиной 130 мм. Всю партию обмакнули в желтую краску и заклеили желтой лентой.

  Рама Dogma комплектовалась групсетом Shimano Dura-Ace Di2 R9150, колесами Shimano Dura-Ace C60 и Fizik Arione R1.

  Эган Бернал (2019 г.)

  Последний из велосипедов Pinarello в нашем обзоре — это Pinarello Dogma F12 Эгана Бернала, и, конечно же, он дополнен рукописными поздравлениями от босса Pinarello Фаусто Пинарелло.

  Бернал использовал обычные колеса Dura-Ace C60, несмотря на использование легких колес Meilenstein для горных этапов. Был также групсет Shimano Dura-Ace Di2 с 53/39звездочка, кассета 11-30 т и измеритель мощности Shimano.

  В то время он использовал новый карбоновый аэродинамический цельный руль и вынос руля Most Talon с выносом 13 см и рулем шириной 40 см. Седло Fizik Antares с карбоновыми направляющими и педалями Shimano SPD-SL завершили сборку.

  Стойка сиденья, руль MOST Talon и седло Fizik, лента для руля и клетки для бутылок Elite были окрашены в желтый цвет.

  Tadej Pogačar (2020)

  >  Велосипед(ы), которые вырвали победу на Тур де Франс в последнюю минуту — Colnagos 9 Погакара0081

  Поскольку Pogacar выигрывает в 2020 и 2021 годах, мы снова выбрали один из двух мотоциклов. Мы остановились на значительно желтом велосипеде 2020 года.

  2020 год был годом, когда гонщик на Colnago с ободными тормозами и групсетом Campagnolo Super Record выиграл Тур де Франс — хотя, по общему признанию, это был велосипед Colnago K.One для гонок на время, который Тадей Погачар привел к шоковой победе над своим соотечественником Приможом Рогличем после большого дефицита времени , чтобы вырвать желтую майку на сцене 20.

  Это была значимая победа для Colnago, поскольку гонщик впервые выиграл крупнейшую в мире велогонку на байке, который действительно носит его имя. Эдди Меркс выиграл множество титулов в Туре на велосипедах, разработанных и изготовленных Colnago, но эти велосипеды никогда не имели такой маркировки.

  Pogacar использовал колеса Campagnolo Bora WTO, интегрированный руль Deda Alanera и седло Prologo Scratch M5. Он не пожалел никаких деталей о его праздничном байке, который лично проверил сам Эрнесто Кольнаго, прежде чем отправить его в Париж на этап 21. Он был укомплектован желтой подседельной трубой, рулевой лентой и желтыми педалями Look Keo Blade Carbon с лезвиями 20 Нм.

  Jonas Vingegaard (2022)

  > Cervelo S5 Джонаса Вингегарда

  ​В прошлом году Jumbo-Visma участвовала в гонках Tour de France на еще не анонсированном обновлении Cervelo S5. К счастью, у Cervelo был полностью желтый набор фреймов S5, спрятанный для финального этапа, который был построен после того, как Вингегор закрепил победу на предпоследнем этапе.

  На глянцевую раму был установлен новый групсет Shimano Dura-Ace R9200. Велосипед был оснащен рукоятками измерителя мощности R9200-P от педалей Shimano и Dura-Ace.

  Тема Dura-Ace продолжается с колесами: механики устанавливают C60 для быстрых и ровных кругов по Парижу. Колеса были трубчатыми, и Vittoria Corsa G2.0 выглядела прекрасно с коричневыми боковинами.